“注资后很快取得三洋管理控制权的高盛集团、大和证券与住友三井金融集团，都是驰骋全球资本市场数十年的老牌金融机构，而为什么在当年注资之前没有审计出或者没有披露出1900亿日元的亏损呢？”来自方正投资的柳忠英女士分析说。 

　　为什么在其注资完成后的第一个财年结束前，恰恰是这个时候，被粉饰过的1900亿日元的亏损得以暴露出？是这些金融大鳄们不想为昔日井植家族的问题买单，还是另有其他的隐情？ 

　　或者，从三洋近一年来频频推出的治理举措不难看出些端倪。 

　　“增资计划”宣称，为改善三洋的财务状况，加大研发力度，三洋在2006财年需要2200亿日元的投资，2007财年需要2300亿日元，而且，结构改革的加速和实施更是需要1000亿日元，因而不得不引进金融集团的高达3000亿日元的注资。 

　　然而，与注资一同到达的，是对控制权的要求。2006年2月24日，三洋召开股东特别会议，签署了注资后的公司章程，该章程规定：董事会成员由不多于15人减少为不多于9人，并缩短董事任期为1年。同时，为了使董事们更好地履行自己的职责，章程中也通过了这样的条款：对董事责任的限制范围在法律要求的幅度之内。 

　　在上述的股东特别会议上，有7位董事会成员被重新推选，共有4位新的外部董事加入了董事会，两位新董事来自于大和证券，另两位新董事来自于高盛集团，管理控制权也由此发生变更。 

　　随后，高层管理结构也发生了重大变革。 

　　2006年6月23日，三洋再次召开董事会会议，再次通过一项决议，在上述的外部董事中，两位被再次推选，担任董事会当天会议的执行董事。 

　　为了保证董事会成员高效完成工作任务，公司决定，每月召开一次董事会，做出重要决策，并检查董事们的事务执行情况。而且，三洋废止了以往选任CEO，COO与CFO的体制，取消了基于该选任体制的顶层管理会议，取而代之的是一个由新管理成员组建的“筹划指导委员会”，作为三洋的决策实体。 

　　来自日本三洋全球总部的一位员工告诉记者：“该决策实体的成立，进一步加强了董事会对公司业务的控制。事实上，为了便于每次董事会会议都能够深思熟虑和提升管理效率，所有董事会成员都要参加每月至少两次的‘筹划指导委员会’会议。” 

　　可以说，这番举措极大地加强了三洋的公司治理，但它还会产生一个副产品，就是对之前的假账（如果假账属实的话）来说，以前的管理层再也捂不住了。 

　　“新上任的班子绝对不会为之前的股东承担假账的责任，力量双方一定经过了很长时间的博弈，最后一方决定暴露此事，他们按照其他跨国公司通常的做法，选择在注资后第一个财年结束，也就是2007年3月31日到来这前找机会暴露进而撇清这件事情，因为到以后就没有机会了。”相关分析人员说。

　谁是真正的受益者？ 

　　此外，一个重要的事实是，假账的曝出对高盛等三大金融机构是有好处的，主要有以下几种可能： 

　　第一，假账曝出后，股价势必受到打压，高盛们可以借机低价吸进股份；第二，如果亏损属实，高盛在注资前的资产就要缩水，那么相对的，3000亿日元注资所占的股份就提高了；第三，假账问题一旦属实，为挽救三洋在公众投资者心目中的信心，井植家族很可能被迫转让或者释放相当的股份，这样这些金融大鳄们就有机会优先购买。 

　　这似乎与三洋的家族企业变革有关，家族企业往往疏于公司治理，商业环境一旦改变，或者家族企业寻求做大，势必要引进机构投资，这时候，玩资本于股掌的金融大鳄们会用有超越我们想象的策略与方式来吸进股份，或者赚取资本游戏背后的巨额利润。 

　　三洋不会变成安然 

　　三洋假账案被媒体披露之后的当日，三洋在自己的官方网站上承认了正在配合日本证券监督管理委员会的调查，但同时表示不方便就此发表任何看法。 

　　记者通过一个驻日本的朋友了解到，目前，针对媒体将三洋比拟成“第二个安然”，很多日本消费者并不以为然，他们认为三洋不会倒闭。从三洋在日本本土近50%的销售比重来看，这似乎对三洋是一个很大的支持。 

　　当然，三洋近几年在管理变革方面的励精图治，及其所取得的成就，使投资者也仍然对三洋保有期待。 

　　陆华告诉记者：“2005年11月，三洋推出了旨在进行内外部变革的‘中期管理计划’，该计划着力于打破三洋传统的消费电子生产商的形象，塑造一个领先的基于环境与能源相关产品与服务的提供商。” 

　　“同时三洋的业务被一分为二，一部分为核心业务，包括能源解决方案、HVAC产品与商业设备业务，个人移动设备业务；另一部分为亟须进行结构变革的业务，包括半导体、AV设备、家庭器具、财务服务。当然，三洋宣布将集中更多的管理资源在核心业务层面。” 

　　中期管理计划共为期三年，2006财年主要是保持线性目标，结果是三洋实现了三年收缩目标的大部分任务，尤其是人员削减计划被提前完成，资产缩减也是如火如荼，裁减了约30个部门，退出了DVD机以及卡式录放映机业务；把年产100万台冰箱的工厂转交给中国海尔公司；所拥有的三洋EPSON公司的股份全部转让给合资伙伴，从液晶显示板市场彻底退出。资产缩减的同时，有着沉重利息负担的负债得以减少。 

　　在2007年3月31日结束的2006财年，是“中期管理计划”定义的“重组”期，这一时期，三洋改革了专门的业务模型，在有关业务管理、采购、制造计术、物流与库存控制方面，实现了集团范围的优化。 

　　“如果没有假账事件，三洋原定的2006财年的三大主题：‘加强公司治理’，‘巩固全球发展’，‘进一步推进结构改革’算是取得了不错的成果，2007财年的三洋有望进入增长期。”陆华说。 

　　“所以，现在最关键的问题是：三洋假账案一旦查证属实，会在多大程度上打击投资者的信心。 

　　“我认为三洋不会变成安然，之所以这么说是因为日本人有很强的民族责任感，他们不愿把自己培养多年的民族企业打垮，美国人可能会选择安然成为替罪羊，但日本人不会。”前述那位身在日本的朋友对记者说，“而且，已经给三洋注资的高盛、大和们，更不会轻易放弃。他们会努力提升投资者的信心，毕竟做了错事的人已然离去。” 

　　这份努力似乎在从丑闻披露当日就有表现，当时三洋股价跌幅最高曾达到28.8%，但收盘时即已拉回20.96%，而当年的安然可并不是这样。